国外碳市场并不将输配电网损产生的间接碳排放纳入管控，但中国部分试点碳市场已将其纳入，例如福建碳市场、北京碳市场和上海碳市场。按福建碳市场现行电网碳排放核算方法与配额免费分配方法，电网企业碳排放配额仓位是由实际网损水平与给定降损目标之间的差值造成的，若实际网损水平大于基准值，则说明电网企业存在碳市场履约风险。因此，需要从网损推演入手，对电网企业碳市场履约风险进行分析。

本文采用数据驱动思路，从数据处理、影响因素相关性分析、模型构建和模型选择几个环节，逐步构建网损统计分析流程（如图1所示）。

⬆ 图1 网损统计分析流程

根据能源主管部门披露的某省能源规划以及2012年~2016年电力数据，选取“电网年投资水平”和“年用电量增速”作为主要场景参数，分别设置“低”、“中”、“高”三个取值水平，两两组合后共构建9个场景。根据多场景参数设置，采用网损统计分析模型，可获得2017年~2020年网损率在不同场景下的推演结果。依据网损态势推演的结果，对2017年~2020年的某省级电网碳排放配额仓位进行推演，结果如图2所示。

⬆ 图2 多场景下碳排放配额仓位

可以发现，从2018年起，部分场景下会出现配额不足的情况，2019年全面出现配额短缺，且不足量逐年升高。

以网损态势推演中“中投资水平、中用电增速”场景为例，在2017年~2020年期间，通过配额跨期使用，可节约履约成本约200万元~1202万元；若按CCER价格为配额价格二分之一估计，购买CCER完成履约将比购买配额完成履约共节约成本100万元~601万元；若控排企业对碳市场价格有较好的预测，开展套利交易，在2017~2018年配额充裕时可多获得515万元左右盈利，在2019~2020年配额不足时可减少501万元左右的成本，但若控排企业对市场走势判断失误，则可能存在亏损风险。此外，目前试点碳市场中还有碳配额托管交易、碳债券、境内外碳资产回购式融资、碳资产抵押融资等碳金融手段可供使用。

本文建议电网企业在具备不同技术条件和风险偏好时的碳资产管理策略有以下3种：

1）若市场态势研判能力不足，电网企业可保守参与市场。初期进行配额储备，发现违约风险时优先跨期使用配额或购买CCER，按本文中碳排放态势推演结果，采用这两种管理手段已可充分规避履约风险。

2）若市场态势研判能力较强，可根据市场动态选择合适的交易和金融手段。在碳价较低时购入充足配额，进行碳资产抵押、出售碳债券等碳金融活动；在碳价较高时出售剩余配额获取收益。

3）若企业具备相关技术减排潜力，可积极开发CCER项目，获取CCER进行履约。